Hoeveel schuld is teveel schuld?

Stephen Cechetti van de BIS gaat in dit paper, dat hij presenteerde op de jaarlijkse conferentie van centrale bankiers in Jackson Hole, na wanneer meer schuld ten koste van economische groei gaat. Hij bekijkt achtereenvolgens overheidsschuld, private schuld en consumentenschuld. Zijn conclusie: de kritische grens voor overheidsschuld ligt tussen de 80% en 100% van het brutto nationaal product. Voor private schuld en consumentenschuld liggen deze getallen respectievelijk rond de 90% en de 85%. In het paper staat ook nog een mooi  plaatje dat laat zien hoe de groei toeneemt met schuld, om plotseling sterk terug te vallen als de schuld boven een bepaalde kritische grens komt.

De auteurs doen ook een poging het effect van meer schuld te kwantificeren. Ze concluderen dat 10 procentpunt meer overheidsschuld de groei met 17 tot 18 basispunten vermindert. De vraag is natuurlijk wel wat nu precies oorzaak en gevolg is. Zorgt een lage groei voor een hoge schuld, of zorgt een hoge schuld voor een lage groei? Over die vraag zeggen de auteurs eigenlijk weinig. En dat is jammer.

Advertisements

Leave a Reply

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out / Change )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out / Change )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out / Change )

Google+ photo

You are commenting using your Google+ account. Log Out / Change )

Connecting to %s