Hoe versla je de markt? De efficiënte markthypothese volgens Burton Malkiel.

De bankencrisis en de Europese schuldencrisis hebben ervoor gezorgd dat de efficiënte markthypothese uit is. Een van de verwijten aan toezichthouders is bijvoorbeeld dat zij teveel vertrouwden op de markt als disciplinerend mechanisme en dat ze bij het inventariseren van risico’s ervan uitgingen dat de marktprijzen die risico’s goed weergaven. Die kritiek is terecht. Maar dat wil niet zeggen dat de efficiënte markthypothese heeft afgedaan. Burton Malkiel, een van de grondleggers van onderzoek naar die hypothese, schreef er onlangs dit beschouwende stuk over.

Hij erkent dat de markt niet altijd een goede weergave van fundamentele waarde van financiële titels zoals aandelen geeft. Maar hij toont met onderstaand plaatje overtuigend aan dat het heel moeilijk is om het beter te doen dan die inefficiënte markt. De grafiek laat het rendement ten van beleggingsfondsen die sinds 1970 actief waren ten opzichte van de S&P 500. Van de 353 fondsen overleefden er 108. Die fondsen maakten gemiddeld genomen nauwelijks meer rendement dan de S&P 500. En de fondsen die niet meer bestaan maakten waarschijnlijk nog minder rendement. De les die je hieruit kunt trekken: het is bijzonder moeilijk om er minder naast te zitten dan de markt.

Advertisements

Leave a Reply

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out / Change )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out / Change )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out / Change )

Google+ photo

You are commenting using your Google+ account. Log Out / Change )

Connecting to %s